在諸多環(huán)保細分領域中,危廢行業(yè)具有產業(yè)處于成長期、項目現金流好、盈利水平高等特點。尤其在環(huán)保監(jiān)管趨嚴后,處置需求旺盛、設施供給不足導致“量價齊升”;另一方面,行業(yè)諸多問題也在督察過程中頻繁暴露:排放超標、避鄰效應甚至安全事故等。為了探索行業(yè)發(fā)展方向,我們將通過危廢系列報告,深入挖掘宏觀、微觀數據,結合產業(yè)實際現狀進行分析。

環(huán)保壓力下需求雙層疊加,產能釋放速度有望加快。

危廢產業(yè)供需解構--需求側:危廢處置需求增加的背后,是我國工業(yè)規(guī)模和產品產量的增長。危廢產量與工業(yè)增加值高度相關(相關系數0.91),且具有較強的行業(yè)結構性。同時行業(yè)隱性需求的釋放對環(huán)保壓力較為依賴。供給側:面對需求釋放,危廢許可經營發(fā)放規(guī)模表現出較大彈性(2013-2016年CAGR達21%),但實際經營規(guī)模增速有限,由此造成產能利用率進一步下降(2013-2016年由37%降至25%)。當前,“環(huán)保督察”推動隱性需求釋放、倒逼產業(yè)治理:“歷史存量+當期增量”雙層疊加推動“量”的提升,供需不平衡導致區(qū)域“價”的提升,預計未來2-3年行業(yè)產能釋放速度將加快。

以史為鑒:“量”的驅動力已經由工業(yè)發(fā)展轉變?yōu)榄h(huán)保執(zhí)法,“價”短期上行、長期回穩(wěn);行業(yè)整體呈現三大特點和五大趨勢。

通過對行業(yè)“量”和“價”的解析,我們發(fā)現處置量提高的驅動因素已發(fā)生轉變;而單價的波動也在反映供需的邊際變化。當下行業(yè)呈現三大特點:1)產能利用率低;2)產能結構的不平衡;3)行業(yè)集中度低。這與特定時期政策的傾向性、供給的計劃性、以及資源化和無害化運營模式的差異有關。

同時,過去三十年危廢行業(yè)呈現五大趨勢:1)存量危廢處置正在加快(2016年共處置240萬噸,增速超300%);2)單廠處置規(guī)模上升,平均規(guī)模由0.15萬噸/座提升至0.6萬噸/座;3)處置量中焚燒占比下降,波動中樞由70%降至40%,說明正受水泥窯協(xié)同處置等方式沖擊;4)各行業(yè)危廢產生量的差距逐漸縮小;5)在主要危廢產生行業(yè)中,綜合利用和處置占比變化不大。

展望未來:站在行業(yè)發(fā)展史的角度,我們認為行業(yè)面臨破局,提標周期望至。

從行業(yè)技術和標準的發(fā)展路徑出發(fā),我們提出“探路者”和“追隨者”的角色區(qū)分。以危廢焚燒為例,隨著認知和技術提升,美國對煙氣污染物控制種類逐步增加,標準逐步提高。中國則建立在對污染物較全面的認知水平上,在短時間內建立起污染防治的整套體系;但隨著發(fā)展環(huán)境的變化,我國現行的標準體系已存在滯后,對標國際并結合當前行業(yè)遇到的問題,我們預計危廢行業(yè)將迎來一次提標周期,而水泥窯協(xié)同處置由于發(fā)展時間較短,在政策和標準上都還有待完善。

來源:光大研究  作者:黃帥斌 王威 殷中樞 郝騫 

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